——訪中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松
記者 2011年首季內(nèi)地經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)密集揭盅，15日，國家統(tǒng)計局公布CPI數(shù)據(jù)高達(dá)5.4%，小幅超出市場預(yù)期；14日，中國央行啟用貨幣監(jiān)測新指標(biāo)“社會融資規(guī)模”，首季數(shù)據(jù)達(dá)到4.19萬億元；此前海關(guān)數(shù)據(jù)則顯示，中國外貿(mào)出現(xiàn)6年來首次季度逆差。
13日溫家寶總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議定調(diào)：穩(wěn)健貨幣政策是宏觀調(diào)控必須堅持的方向，但又說“關(guān)鍵是要把握好調(diào)控的力度和節(jié)奏”，此番表述有何寓意？經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期變化，會否引發(fā)政策調(diào)整？更令外界關(guān)注。
“在物價回調(diào)之前，政策緊縮基調(diào)預(yù)計會延續(xù)，但緊縮的力度與節(jié)奏將出現(xiàn)微調(diào)空間”，中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松15日就此接受中新社記者專訪時表示。
基于銀行間市場低利率、結(jié)售匯順差引致基礎(chǔ)貨幣大量被動投放、輸入性通脹壓力等三大金融現(xiàn)狀，溫家寶13日指出，“實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的大環(huán)境沒有改變”。
巴曙松表示，盡管眼下環(huán)比通脹壓力稍緩解，但由于翹尾等因素，未來幾個月CPI同比增幅仍可能居高，故不能立刻判斷宏觀緊縮已取得預(yù)定效果，未來貨幣政策緊縮的基調(diào)仍不會改變。
二季度及后的經(jīng)濟(jì)走勢，將直接決定宏觀政策走向。
巴曙松預(yù)計，一季度經(jīng)濟(jì)增長9.7%超預(yù)期，二季度GDP增速會溫和放緩，盡管緊縮政策顯效，但經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險很��；二季度CPI同比增幅仍會在5%上下徘徊，但環(huán)比新漲價因素整體將趨回落。
“一季度內(nèi)地緊縮政策的頻度偏快、貸款控制程度偏嚴(yán)，可以在繼續(xù)保持從緊政策態(tài)勢的基礎(chǔ)上，適當(dāng)降低緊縮政策的調(diào)控頻率和節(jié)奏”，巴曙松說，房地產(chǎn)市場一季末已現(xiàn)調(diào)整，但地方保障房可能要到下半年才會大規(guī)模開工，這或令二季度成為全年經(jīng)濟(jì)階段性低點(diǎn)，屆時緊縮政策應(yīng)更靈活。
他又警示，未來國際環(huán)境將成為國內(nèi)擾動因素：中國出現(xiàn)首季貿(mào)易逆差的同時，外資卻加快流入；中東、北非波動等推漲油價，日本地震沖擊全球供應(yīng)鏈，歐美均面臨增加量化寬松的壓力，若二季度中國貿(mào)易轉(zhuǎn)為順差，貨幣對沖壓力將更大。
中國央行昨日稱，將以社會融資規(guī)模作為新的貨幣監(jiān)測指標(biāo)，這對未來貨幣政策影響幾許？
巴曙松表示，社會融資規(guī)模是政策的“監(jiān)測目標(biāo)”而非“操作目標(biāo)”。貨幣融資多樣化導(dǎo)致貸款在融資中的比重迅速下降，社會融資規(guī)�？杀O(jiān)測到不同融資渠道的變化，決策者可借此判斷哪些企業(yè)受到了政策影響。
作為一個領(lǐng)先指標(biāo)，社會融資規(guī)模與物價有較高的相關(guān)度，它的導(dǎo)向可能令貨幣政策在數(shù)量或價格工具上的偏好有所調(diào)整。巴曙松表示，近兩月廣義貨幣(M2)及信貸增幅控制良好值得關(guān)注。他認(rèn)為，由于具有貨幣乘數(shù)效應(yīng)，信貸投放依然是貨幣監(jiān)測的重要指標(biāo)。
